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高盛維持優酷“買入”評級上調目標價
高盛今天發表投資報告，維持優酷網(NYSE: YOKU)股票“買入”(Buy)評級，並將其目標股價從43美元上調至54美元。
我們最近與優酷網及其多家競爭對手的管理層進行了會面。我們認為，主流觀點是網絡視頻市場已經商品化，並在不斷分化。然而，我們認為YouTube的經驗表明，用戶原創和用戶上傳內容(UGC)可以帶來網絡效應，並帶來更高的水平盈利。

(1)從結構上講，我們認為優酷網的競爭地位強於市場普遍預期，因為UGC的流量對專業內容的流量形成了補充。在我們看來，UGC顯示出強大的網絡效應，為優酷網提供了持續的競爭優勢，而且UGC對廣告主的吸引力逐漸增強——我們估計，YouTube的廣告收入高於Hulu，而優酷網也在藉助所有UGC盈利。

(2)短期內，我們認為廣告需求上升和電視廣告位的售罄都會導致廣告主轉向在線視頻網站。我們認為，考慮到流量領導地位(這有可能會被收視率調查機構低估，因為他們並沒有計入QQ空間、人人網和微博上的觀看量)，加之優酷網以CPM(例如電視) ，而非CPT(例如門戶)方式出售廣告，因此優酷網將佔據最佳獲利地位。

基於短期需求和結構化差異，我們將優酷網2011、2012和2013年的收入預期分別上調3%、3%和4%，我們下調了利息收益假設(保守的財政政策)，並上調了短期營銷預期，所以我們2011年的每股收益預期從0.14美元上調到0.18美元，2012年維持0.08美元的預期，2013年從0.47美元上調至0.50美元。維持“買入”評級。

　　估值

我們將基於現金流折現法計算的目標股價從43美元上調至54美元，仍然使用12%的折現率，以反映我們更快的收入增長預期。